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Venture debt para empresas de SaaS

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Por Fernando Okumura

6 de abril de 2021
7 min. de leitura

Saiba se o venture debt é uma boa opção para sua empresa de SaaS

O que é venture debt?

Venture debt é uma forma relativamente nova de financiamento para startups de SaaS. Essencialmente, é um empréstimo com condições mais adequadas para startups de SaaS.

Como funciona venture debt para uma empresa de SaaS?

O empreendedor de SaaS entra em contato com os fundos de venture debt e negocia caso a caso.

Os prazos frequentemente são da 12 a 48 meses e dependem das características operacionais da sua empresa, se terá carência ou não, etc.

As taxas de juros variam de caso a caso e nem sempre são mais atraentes do que as de banco.

As garantias exigidas geralmente são contratos (i.e. recebíveis), ações da empresa, propriedade intelectual (i.e. software), etc

O tempo médio para processar um empréstimo é de 4 meses, bem mais curto do que uma rodada de venture capital.

Quais são as vantagens de venture debt para uma empresa de SaaS?

A maior vantagem para empresas de SaaS é reduzir a diluição. Por exemplo, se realizado com a rodada de venture capital, pode diminuir a diluição em até 20-30%.

Se utilizado entre rodadas de VC, pode ajudar a atingir milestones adicionais antes da próxima fund raising com VCs. Dessa forma, aumentaria a atratividade de sua companhia e o valuation.

O processo é mais rápido e simples do que um due diligence de venture capital. Alguns fundos dizem ser capazes de processar uma solicitação em 1- 4 semanas. Assim, tende a desfocar menos o time.

Quais são as desvantagens de venture debt para uma empresa de SaaS?

O venture debt pode ter taxas maiores do bancos e outras alternativas. Vale lembrar que é relativamente novo no Brasil. Dessa forma, os investidores nos fundos podem exigir um retorno mais alto dada a falta de histórico consolidado. Consequentemente, isso acaba se refletindo nas taxas cobradas.

O montante de capital levantado tende a ser bem menor do que aquele captado via venture capital. Além disso, o venture debt pode exigir garantias (p. ex., contas vinculadas, ativos da empresa e/ou dos fundadores), o que pode aumentar o risco para o empreendedor.

Os termos podem exigir covenants financeiros e operacionais. Covenants são compromissos de fazer e não fazer. Por exemplo, manter um certo nível de liquidez, não alavancar a companhia além de um determinado limite (p. ex. 30% da receita), etc.

Quais são os requisitos uma empresa de SaaS precisa preencher para captar dinheiro via venture debt?

Os requisitos variam de fundo para fundo. Entretanto, citamos abaixo alguns requisitos pontuais que vimos no mercado:

  • Receita mínima (p. ex., R$4 milhões / ano) e, as vezes, máxima (p. ex., R$90 milhões / ano)
  • Receita acima de R$1 milhão / ano
  • Ter recebido investimento de venture capital (p. ex. series A, B, C)
  • Histórico de crescimento significativo de receita
  • Governança corporativa bem estruturada (p. ex., demonstrativos financeiros auditados)
  • Garantias (p. ex., recebíveis de clientes)
  • Amarras operacionais / financeiras (p. ex., índice de liquidez)

Qual é a diferença entre venture debt e empréstimo bancário para uma empresa de SaaS?

O venture debt é geralmente realizado por fundos especializados ao invés de bancos. Geralmente, os fundos de venture debt são mais acessíveis e flexíveis que bancos, mas nem sempre têm melhores taxas.

Ao contrário dos bancos, os fundos de venture debt podem cobrar uma taxa variável baseada no sucesso da startup, além da taxa de juros fixa.

Historicamente, bancos tem uma lista de requerimentos que muitas startups não conseguem atender (p. ex. garantias reais, histórico financeiro mais longo, longo histórico de relacionamento com o banco, etc). Essa foi / é uma das lacunas de mercado que os fundos de venture debt buscaram preencher.

Qual é a diferença entre venture debt e venture capital para uma empresa de SaaS?

Financiar sua empresa de SaaS com equity / venture capital significa diluir sua participação acionária em sua empresa. Ou seja, você está dando um pedaço da sua empresa (e de seu controle) em troca de capital para financiar seu crescimento ou busca por product-market fit. Com venture debt, não há diluição.

A captação via venture capital é um processo mais longo pois envolve todo o processo de construção de relacionamento como os fundos, negociação de term sheet e due diligence. Porntanto, captar via venture debt tende a ser mais simples e rápido (~4 meses). Porém os cheques são menores.

Vale lembrar que os fundos de venture debt tendem a focar mais na lucratividade da companhia. Afinal, é o indicador de que a dívida poderá ser paga. Dessa forma, veêm com bons olhos empresas cujo burn é baixo e a receita é recorrente (p. ex., empresas de SaaS).

Opções para financiar sua empresa de SaaS via equity / venture capital incluem aceleradoras, investidores anjo, fundos de venture capital e de private equiy, coporate venture funds, family offices, etc.

Para que tipo de empresa de SaaS o venture debt é indicado?

Geralmente é mais indicado para startups de SaaS que precisam financiar o business plan / crescimento. Entretanto, pode ser utilizado para diversas finalidades (p. ex., capital de giro, compra de ativos, reserva para imprevistos)

Pode ser utilizado antes de uma rodada de venture capital para melhorar os números. Dessa forma, pode-se obter um valuation maior, reduzindo-se a diluição ou aumentando o cheque. Se sua empresa está perto de atingir seu próximo milestone, mas está sem recursos, o venture debt pode ser uma solução para você (i.e. bridge loan).

Finalmente, pode ser contratado em paralelo a uma rodada de venture capital para aumentar o total de capital sem se diluir tanto. Assim, se você não está contente com a diluição da rodada em negociação e os potenciais investidores não aparentam ter mais flexibilidade, pode ser uma alternativa.

Como preparar um “pitch” de venture debt em uma empresa de SaaS?

Captar recursos via venture debt não requer um pitch de venture capital. Entretanto, é importante demonstrar preparo e planejamento ao fundo de venture debt. Afinal, eles também estão investindo em sua empresa.

Para tal, faça um planejamento detalhado com seu diretor financeiro e conselho. Além disso, esteja preparado para demonstrar como o dinheiro captado será utilizado, qual objetivo de crescimento você espera atingir e de que modo pretende pagar a dívida (p. ex., próxima rodada de venture capital, aumento de margem operacional, etc).

Além disso, certifique se de ter em mãos as informações costumeiras para tomada de empréstimos em geral: certidões negativas, contratos com clientes, etc.

Quanto uma empresa de SaaS pode levantar com venture debt?

O tamanho de uma rodada de venture debt varia de acordo com o apetite do empreendedor, tamanho da empresa, e os critérios do fundo. Por exemplo, alguns gestores de venture debt limitam empréstimo em 30% do valor da última rodada de venture capital.

Alguns fundos requerem faturamento mínimo de R$1 milhão em ARR e fazem cheques de R$500k a R$20 milhões

Que prazo uma empresa de SaaS tem para pagar o venture debt?

Como os outros termos, o prazo de venture debt pode variar de caso a caso. Entretando, é comum que seja algo entre 6 a 48 meses.

Qual é a taxa de juros de venture debt para uma empresa de SaaS?

As taxas variam caso a caso, mas é comum juros entre 10 e 15% ao ano sobre o principal. Além disso, pode haver um variável sobre receita ou equity.

Para se ter uma idéia, bancos podem cobrar algo em torno de 11-12% / ano (0.98%/mês). Ou seja, a diferença de taxas pode não ser muito grande.

Outras financeiras, oferecem taxas de 1.2% / mês sem necessidade de garantias com cheques de até R$500k (veja Invest Bank)

É necessária a aprovação do conselho para captar recursos via venture debt?

A menos que você não tenha investidores significativos em sua empresa, o mais provável é que você precise de aprovação do conselho. De todo modo, ainda que não precise formalmente, é uma boa prática consultá-los. Afinal, demonstra devida consideração.

Quais são os players de venture debt no Brasil?

Listamos abaixo alguns fundos de venture debt e/ou antecipação de recebíveis.

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Por | 2021-04-16T12:29:49-03:00 6 de abril de 2021|

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